股价新高之际，美银继续唱多英伟达：不止AI，有两大“杀手锏“

今年，英伟达作为美股 “最靓的仔”，迄今涨幅已将近200%，市值增加了6400亿美元，相当于美国最大的两家银行——摩根大通和美国银行——的市值之和。

作为美股“一骑绝尘”的存在，英伟达还能涨吗？

(相关资料图)

6月15日，在英伟达创历史新高之际，美银分析师Vivek Arya在最新的报告中重申了对英伟达的买入评级，认为凭借着未来英伟达在游戏以及人工智能领域的市占率，它将继续成为半导体行业的领导者。

Arya表示，他特别看好英伟达的即将发布的新显卡及其新发布的游戏：

我认为随着英伟达新显卡的推出，市场份额将继续增加至76.4%。我们预计对于即将发布的RTX 4060上，市场将加速采用，这是英伟达最受欢迎的"60系列"的新显卡，主要面向主流/热衷的游戏玩家。

在此前美银的报告中，他们就直言英伟达是“AI淘金时代的卖铲王”，并引用了1850年代淘金热期间出售铲子的商人比真正的淘金者赚得更好的观点。

该报告称，英伟达处于有利地位，其可以从微软和谷歌之间日益升温的AI竞赛中获利——无论哪家公司最终占据主导地位

报告认为，到2027年，这些芯片的潜在市场总额可能会增长到600亿美元，而英伟达目前占据了约75%的市场份额

美国银行表示，英伟达在游戏领域的潜力和AI算力方向的领导地位将逐渐成为各大公司的首选，同时给予其竞争对手AMD中性评级；英特尔的评级为不佳，美银认为，英特尔将继续失去市场份额。

挑战英伟达，难度有多大？

Moor Insights & Strategy分析师Patrick Moorhead写到，在这一轮围绕人工智能的芯片大战中，“英伟达是自由而明确的”：

没有人想要一个只有一个主导者的行业。

但就目前而言，能够处理生成式AI芯片的蓬勃市场只属于英伟达。

本周早些时候，AMD发布了人工智能GPU MI300X芯片，被认为是对英伟达的一次追赶。

然而，尽管AMD表示其芯片将在多项指标上超过英伟达旗舰产品H100，它却没有透露该芯片是否已经有潜在客户，并表示要在今年最后一个季度才开始增加新芯片的产量。

Bernstein分析师Stacy Rasgon表示，到明年上半年AMD的新芯片普遍上市时，英伟达的H100已经上市18个月，从而大幅领先。AMD“远远落后”。

他们（AMD）可能会得到（人工智能市场）的剩余份额——尽管也许这也足够了。

Radio Free Mobile的创始人、前野村证券分析师Richard Windsor指出，到目前为止，英伟达已经占有了人工智能芯片约85%的市场份额，AMD可能是“迄今为止最重要的挑战者”之一，但问题是“有多少开发人员真正想要使用它”：

我认为AMD确实有可能获得一些市场份额。但归根结底，英伟达在这个领域拥有巨大的领先优势，因为它比其他任何人都早起步。

英伟达的价格合理吗

但有分析师认为，仅半年英伟达涨幅达190%这一价位太高了，并不合理。

被称为“估值之父”的纽约大学金融系教授Aswath Damodaran认为，英伟达在今年上涨这件事是合理的，但目前约415美元左右的股价并不合理。

Damodaran表示，在英伟达股价一路狂飙之际，他已于5月获利了结：

我认为必须主导整个人工智能市场才能达到现在的估值，这是我。不愿意承担的赌注，该股票的上涨空间已经很小。

不仅是Damodaran，华尔街见闻此前提及，罗斯柴尔德家族旗下资管机构Edmond de Rothschild长期超配英伟达，公司CIO称现在持仓少得多，鉴于AI估值太高，越来越不确定会不会加仓AI科技股，若估值继续增长，会更谨慎。

“木头姐"Cathie wood发布推文称，英伟达现在的定价过高，旗下旗舰产品ARKInnovation ETF早在1月份就清仓了英伟达股票。

确实从估值看，自英伟达发布超预期财报后，其估值开始变得愈发极端。最新数据显示，其市盈率已经超过了200，相比之下美股芯片行业的平均水平约31，其他几家科技巨头的市盈率也在30倍左右。

与营收相比，英伟达的市值是其过去一年营收的36倍，其余几家科技巨头中这一比值最高的是微软，市值与营收比为12.6，远高于苹果（7）、谷歌(5.6)。

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